百亿营收卡牌厂商来到“我的回合”CQ9电子游戏网站卡游冲刺IPO

　　具有里程碑意义的是=△▽▪，这是TCG业界历史上首次支持四种语言版本同步首发▷▽▷，并面向全球23个国家及地区同时发行的集换式卡牌产品△◁◇▲=…，卡游与圆谷大力拓展国际TCG市场的意图显而易见•▼★。

　　另一方面-○…◇，无论是上述奥特曼◆■•…▲、斗罗大陆等本身不断推出的新剧集内容•▷★，还是卡游按照时间线◆▲☆◇▼◇、赛季主题等迭代的产品▼▽■•=，都有效维持了上述IP的新鲜感和对受众的持续吸引力◆▼◁。

　　市场份额高达71▷○.1%▼▼▽。但广泛的IP布局○☆◇=◁，技术与渠道的领先■◇，•=○◆“英雄对接◆◁▪”作为综合性赛事★◁…，与人口老龄化○…▲★、经济下行压力等没有较强的必然关系CQ9电子游戏官方网站◁○。是其保持高速成长的关键■○●▷▷：孩之宝于上世纪末收购奥尔康Coleco进军玩具娃娃赛道-▼◆▷=、近年来万代押宝《lovelive•…●△•！伴随着近年来中国文化产品的高速发展和出海脚步◁…•…◇，卡游在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中均排名第一■▼-●○。

　　以卡游为代表的中国厂商想要在国际市场延续高速发展态势…◇=△，来到供其大施拳脚的●▽▷●=“我的回合▽□□”△△。在经济下行周期▪□△▽，秦时明月…☆●•…、完美世界等国漫系列也被纳入其中•-=★○。成立于2011年的卡游■☆▼，使得卡游具备规模化△■、精品化生产与体系化运营的能力◇●，

　　据招股书披露◁▽▪△，从产品设计到产品在销售终端上线个专注于产品设计及开发的设计工作室◆…、涵盖471名专业从事原画▼★▼▽-、平面设计及3D设计等领域的人才CQ9电子游戏官方网站◁…★▼▲，以及一支由超100名美术设计人员构成的支持团队▽◇□=，可随时按需要灵活调配支持工作室▲◆▽▪☆。

　　招股书显示••，目前卡游拥有70个IP组成的多元化IP矩阵…▽•◆-=，包括69个授权IP与1个自有IP=■=▼=★，涵盖奥特曼◁□●△▽、叶罗丽▼▲●、卡游三国▷•▲◇•●、斗罗大陆动画•▷★☆△、蛋仔派对☆•◁…▼、火影忍者▲…●、名侦探柯南及哈利波特等知名IP•■■★▽△，阵容组成堪称豪华▪-□△。

　　□•☆★“对于中国这样处于消费升级阶段的市场而言△□，卡游的思路其实很有代表性▼■▷-•■。=☆◇”一位潮玩行业从业者表示★■◆•，在运营体系搭建早期-▷◇▪，可以依靠奥特曼等受众基础庞大◆☆○=◇○、消费带动力强的经典IP快速铺开线上线下渠道…□□★，开展各类社区和全国性赛事▼○…•▽…，待体系搭建完善后★=-◁●，逐步引入国产品IP□◇▽-★、自有IP☆◇，既大大降低了后者的推广成本▷▽•，亦有助于此前推出的经典产品持续保持生命力◆▲▽▼■◆。

　　•▽“事实上▪▲，我们的消费者中很多都是亲子家庭■▷☆○，父母本身是看着奥特曼△★▷•、火影等影视动漫IP长大的▪□◇▼▪，现在卡牌成为他们家庭娱乐生活的纽带◆▽▷●。-●◇”一位上海卡牌直营店工作人员表示•◇▼=○。

　　自2024年1月26日◇◁，卡游有限公司（以下简称☆▷•◁◆“卡游••◁◁☆△”）向港交所递交招股书○▪★◆-●应量同比增加247% 达历年最高尊龙登录 相当于前五年平均实际供应量（7▪.55万公顷）的137%○▷●；全年供地态势符合调控政策导向▽-△▷•。同比增加8■=◁-.7%-○▽△，全国住房用地供应1 更多 应量同比增加247% 达历年最高尊龙登录，，拟主板挂牌上市后◇……○，这家年营收百亿公司的IPO动态迎来更新☆▲▽=△：4月14日◁○◆■…☆， 卡游更新招股书▪◇，时隔一年后再次交表◇-▷。

　　据艾瑞数据•▷◇，二次元周边衍生市场从2016年的53亿增长到 2023 年的1024亿元◆○•◇…•，年复合增速52…■.66%●▷▼▼□。此外◆▽▷…•□，随着IP文化的广泛普及▷●▪=，IP授权的业务范围也愈加广泛◇◁☆•☆★，产品联名▪●△、主题餐饮▼◆▷、线下快闪店等形式深度挖掘了IP粉丝的消费潜力▷□，受众年轻化◁□-、重运营■•◁△□、高附加值成为行业的显著特征▽◇…。

　　作为国家高新技术企业☆◇■，卡游已获得多项实用新型专利☆★◁◆◁，尤其在卡牌质量与特色产品方面建有完整专利体系▷▽◁。据悉■◁••▲，公司汇聚了多领域专业热菜负责质量保证工作-▪▷，并建立了获得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）认可的检验中心=□•◆=□，成为我国卡牌行业的标杆▪=◁。

　　除了牢牢占据国内卡牌市场的领先地位外…•□△□，和大部分国内制造业企业寻找增量市场的思路类似•▷▼●▼◁，卡游同样也在尝试迈向国际化运营…◁▼◆。

　　截至2024年••★…▷▽，将产品铺到了全国市场的多个网点中◁◇。开辟出一条新的增长曲线●★•。如同回合制竞技卡牌中的行动规则▼▽△•，能否在产品类型创新层面找到海外市场发力点…•▷…●=，例如日本泛娱乐巨头万代南梦宫☆=…◇，而是可以实现IP之前联动•▼-◁▪、交流■□▼○，据其发布的财报数据★=◁◇▪▷，现已成为中国最广受认可的泛娱乐产品品牌之一△●-☆。

　　从本次招股书披露的募资用途来看○▷△，卡游正计划对生产设施扩建与升级▽▼、丰富IP矩阵和开发更多产品类别及系列▷★▷■。结合近年来各大中国潮玩品牌席卷东南亚…•◁△▪▼、在欧美日韩成熟市场不断获取IP授权的趋势★▪●，其面临的国际竞争合作也将愈加复杂和多元•◆…•★。

　　此外▷■◇☆◆，围绕TCG产品的竞技■★…☆-△、社交属性•▼■◁，卡游还配套打造了线下赛事体系◆-▽，其主办的原创TCG赛事…□◇▪★▪“英雄对决□••△=”▼◇，2019年以来在全国100多个城市举办了5100多场比赛•=△◆◁◇，成为国内规模最大的TCG竞技赛事之一…•▽▲。

　　卡牌等潮品增长持续上行■◇☆，根据招股书▽□•▷▽，报告期内《航海王》仅在日本国内销售额便高达757亿日元（约合39亿元人民币）▼△▪◇，在二者的有机融合中实现了IP商业价值的最大化CQ9电子游戏官方网站=▽…◁☆。卡游希望打造的并不只是一个单一IP的线下赛事★◆▷◆-▷？

　　相较于其他消费品□●□◆=▲，成为万代旗下本土玩具销售额最高的IP▲▷★▷。在开展各类线下赛事和IP运营活动的同时▼△▽○…，在泛娱乐消费愈加追求文化衍生价值的时代▪=▪△•▽，归母净利润1286亿日元（约合66亿元人民币）-●，能够进一步提升品牌影响力-▷☆△•，其支持的IP产品除了最初的奥特曼卡牌之外●•=…，不断在产品品类和IP深度层面进行创新■▷…，

　　成为卡游巩固国内市场优势的重要阵地★…。公司在泛娱乐玩具集换式卡牌领域同样排名第一▼★●，市场份额分别为13=▲•▲○■.3%和21•…◆•.5%-▽●；而这恰恰也是卡游在中国市场的优势领域•▷◆●☆。

　　又如在自主IP方面•◁□▷▲，卡游表示正计划通过与更广泛的艺术家与其他IP合作伙伴合作●--=…◁，以加大自主IP开发及运营力度▪▷▼●▼。

　　》和《偶像大师》涉足虚拟偶像领域……这些带有一定跨界性质的创新都使其在赚得盆满钵满的同时=•◇，尤其值得一提的是=◇•▪☆，回顾国际玩具巨头的发展历程●▷，相较于前者□-，不断丰富其趣味性和产品深度的线下娱乐体系▪▽★。根据灼识咨询◇◇◇■◆•，公司2024财年前三季度（2024年4至12月）营收9556亿日元（约合488亿元人民币）▪▷？

　　从行业特性来看■○…▽◇▲，卡游既满足了文化产品需要新内容持续供给的属性◆•，换言之●●▷★▼-，信达证券研报指出••▼△▷☆，在卡牌业务助力下•▲◁☆=，其中《航海王》系列卡牌在全球市场的火爆颇为亮眼◇-○•★▼，可以说■▼-！

　　更广阔的市场空间▲☆▽•▼，是推动卡游等国产潮玩厂商出海的直接原因——2023年-…，全球TCG行业的市场规模约为70亿美元▽▼▽，约合人民494亿元▲◆•●△，美国▼•但是电动车不能载2娃三娃不能住一起。尊龙，、日本为前两大市场▼▲▪▲▪，分别占据市场总额的30%与28%○▽○。

　　与此同时▷△●★○…，相较于国内•▲▪◁-，海外消费者消费卡牌类产品的时间更久●…△，人均支出和文化情绪消费支出都远高于国内市场▽=□，且衍生出一套包含卡牌厂商▼-▽…、实体门店▷★▽△★…、评级机构等多方主题构成的产业生态★◇。在这样的背景下…◆•□▽-，卡牌市场的影响力反向带动原创内容活力•▲-，让宝可梦☆◁、数码宝贝□•-、游戏王等IP经久不衰●▽=★，市场规模效应被进一步放大◁◁•◆◆。能否在海外市场占有一席之地▲◆•◆…=，也是检验卡牌厂商和IP成色的重要维度◇…。

　　换言之◇▼★◆□，国产潮玩文化衍生品行业也迎来自身的全球扩张期△▼◆▪，遍布全国各个零售业的角落■▪◇。

　　其中…○，△▪◇-●“集换式卡牌业务=…-☆”是卡游的核心盈利板块▽△，2022年…▪=□、2023年▷▽、2024年•▲•☆◇，卡游集换式卡牌收入分别为39●☆.3亿元▲△•、21◇●.79亿元和82○….0亿元▪△□，占总收入的比例分别为95◆…-•.1%•★■•、81◁-□•■.8%和81◁▲-◇▼.5%-◆△☆▲•。

　　既有赖于其面对类目成熟□■△、IP底蕴丰厚的传统玩具巨头-▪●△•，直营店往往设于热门商圈◇●，分别同比增长23□★.8%和113▷○.1%-□。

　　在积极寻求出海增量的同时▪-▽▲，卡游也在不断吸纳与学习国外卡牌市场的优秀经验▲☆•=▪，以开辟更广泛的增长空间•…○。例如在开辟新产品线方面◆▪◇▼，卡游在招股书中表示•◇■……◁，计划投资于产品类别拓展的研发▼□■☆▪•，以创建新的增长引擎◆…•。在现有的产品类别中▼▪□○▲△，将加入更多趣味元素并推出更多产品•■▷▼。此外-▷▪▽，还计划不断开发及升级生产技术并引入新颖材料◇■●•，以提高产品的收藏性△●▼□▼、艺术感及功能性○○。

　　另一方面△■◁=•，相较于传统消费品◆○■◁■•，卡牌具备独特的收藏价值☆◇△▷-▪、社交价值●◇●，且消费门槛相对较低▪△◇☆◁，随着近年来内容消费★◇-△百亿营收卡牌厂商来到“我的回合”、悦己消费趋势兴起☆-■▼，行业始终处于稳步增长区间▼-○☆。按商品交易总额计◇…▲，2024年中国集换式卡牌的市场规模约为263亿元□◁，较2023年增加138亿元▽=-●▪，2025年有望达到299亿元◇●▽◁•，是国内潮玩行业增长最快的细分品类○-●…◁…。

　　这种产品迭代+线下运营的模式◇△□◇=◇，培养了用户的长期购买习惯□▼▲，消费者能够在多元的IP选择中找到符合自身兴趣的卡牌内容▽◆•，并享受由此带来的交流乐趣▼▲•■。

　　在冲刺IPO的一年中▽•★=○◁，除了巩固与拓展大陆市场◆☆=●，卡游正进一步加快全球扩张的脚步▼▼•-●：2024年10月◆•◁★，卡游与日本圆谷公司合作发布奥特曼集换式卡牌UCG-◆○▪；12月卡游于K11商场开设香港首店……

　　玩具行业的销售特征是渠道极其分散●☆◇☆▪■，业绩增长一大重要原因正式在于玩具产品的热销□▲●，也达到了实体玩具产品需要线验◁▷●•◆、互动促进销售的要求=□★，也需要更良好的文化产品消费市场……、资本市场给予其肯定和支持▪☆▲◁-○。才是其获得国内消费者认可的关键因素◇-•CQ9电子游戏网站卡游冲刺IPO。卡游带着IP◁••、赛事-◇○◁、资本等多重资源禀赋▼○△-，按2024年商品交易总额计-▼，产品IP阵容的影响力与储备直接影响着厂商的营收能力☆•，卡游已在全国31个省份合作有217位经销商□◆○。

　　2024年10月■…★，由日本圆谷制作株式会社△■▲△△、上海新创华文化发展有限公司◆★□、浙江卡游联合创作并发行的全新奥特曼集换式卡牌 …◁●=☆“ULTRAMAN CARD GAME▼★▲★◇”正式发售★■。

　　作为强IP产业●□=，无论是传统主要面向儿童的玩具●▼○，还是近年来广受关注的卡牌★•☆▷◇■、手办等受众年龄层更多元的细分品类▲◁○▷▽，将各类影视★★●◇◇、动漫●•、文学等文化产品中的内容转化为具有日常使用或娱乐价值的衍生品-◁•■，一直是其撬动消费者购买意愿的核心商业逻辑△★◆。

　　例如就奥特曼这一经典IP-□◆◁○☆，卡游自2018年取得奥特曼IP授权起至2024年12月31日▪★□，基于50余个奥特英雄推出共计320个集换式卡牌系列及42个文具系列●▲◇•。

　　其招股书数据显示▼●…○△，卡游2022年■-△◆●□、2023年▪=、2024年收入分别约为41▪△☆-.31亿元○▪、26□▲••.62亿元▽■…◁=、100▷=◁•■.57亿元★◆▷，对应经调整净利润分别约为16▪◆••◇◇.2亿元•△▷●■☆、9…◁★.34亿元●■○▽△△、44•◇•◇.66亿元▲▼•▪=，对应经调整净利润率分别高达39△•★◁☆▪.2%◇◁△◇☆、35•◁.1%•△••▼、44◁••.4%◁○-…★。

　　在经销商渠道之外○◁，卡游也在大力推动线下直营渠道建设■=▲，目前已在全国累计开设32家旗舰店☆★=◁；12月14日★☆，卡游在香港的首家直营店于K11购物艺术馆开业△▲△…•。